Thị trường crypto 'thở phào' khi 14,7 tỷ USD quyền chọn BTC và ETH đáo hạn: Tác động không đáng kể

Cuối tuần trước, thị trường tiền số chứng kiến sự kiện đáo hạn của khoảng 14,7 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum trên sàn Deribit và các sàn phái sinh lớn. Dù con số nghe có vẻ đáng kể, nhưng theo các nhà phân tích, sự kiện này hầu như không tạo ra biến động đáng chú ý nào trên thị trường giao ngay. Dữ liệu từ Deribit cho thấy tổng giá trị quyền chọn Bitcoin đáo hạn vào ngày 17/7 đạt 12,3 tỷ USD, trong khi Ethereum chỉ 2,42 tỷ USD. Đây là mức thấp hơn nhiều so với các kỳ đáo hạn lớn trước đây (thường trên 20 tỷ USD). Đáng chú ý, giá Bitcoin giảm từ 64.800 USD vào giữa tuần xuống còn 63.300 USD trước thời điểm đáo hạn, nhưng mức giảm này chủ yếu do điều chỉnh kỹ thuật và tâm lý thận trọng hơn là do áp lực từ quyền chọn. Chỉ số put/call ratio - thước đo tâm lý thị trường - ghi nhận Bitcoin ở mức 0,87, cho thấy tâm lý trung tính, trong khi Ethereum cao hơn ở 1,54, phản ánh xu hướng phòng thủ nhiều hơn. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, tỷ lệ này đã giảm so với tuần trước, cho thấy 'cơn hoảng loạn' đã hạ nhiệt. Điểm đau tối đa (max pain) của Bitcoin là 62.500 USD, thấp hơn giá hiện tại, khiến một phần đáng kể các hợp đồng rơi vào trạng thái out-of-the-money, tạo lợi thế cho bên bán. 'Thanh khoản đang di cư. Theo dấu nó,' - nhận định từ Phạm Vy, một nhà nghiên cứu CBDC tại Lagos, người theo dõi sát dòng tiền vĩ mô. Cô chỉ ra rằng dù đáo hạn nhỏ, nhưng tổng open interest của thị trường quyền chọn đã tăng lên 300 tỷ USD, cho thấy sự trưởng thành của thị trường phái sinh. 'Điều này tạo điều kiện lý tưởng cho các quyền chọn ngắn hạn, nơi các tổ chức có thể tái cân bằng vị thế mà không làm xáo trộn thị trường spot,' Deribit nhận xét. Một góc nhìn trái chiều: liệu chúng ta có quá tập trung vào 'hiệu ứng ngày đáo hạn'? Thực tế, các đợt đáo hạn lớn hơn (trên 50 tỷ USD) mới thực sự gây ra biến động. Với quy mô hiện tại, tác động chỉ mang tính cục bộ và đã được phản ánh vào giá. Điều thú vị là, sau đáo hạn, implied volatility thường giảm, mở ra cơ hội cho các chiến lược bán quyền chọn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu nếu giá Bitcoin phá vỡ hỗ trợ 60.000 USD, nơi có 11 tỷ USD lệnh short đang chờ thanh lý. Kết luận: Tuần này, thị trường có thể bước vào giai đoạn đi ngang biên độ hẹp, chờ đợi dữ liệu lạm phát CPI vào tuần sau. Nhà đầu tư nên thận trọng với các vị thế đòn bẩy, nhưng cũng đừng quên rằng 'chu kỳ lặp lại, nhưng kẻ ngốc thì không'.